【水泥人網】我們與冀東水泥陜西地區銷售老總進行交流,現將交流情況如實整理如下。陜西地區今年總體情況是市場供需關系失衡,區域逐步進入一個殘酷的競爭時期,水泥價格一路下滑,成為全國的洼地,大部分企業經營困難。8月份海螺拉開了收購大幕。明年情況會有所好轉。

需求端:主要有三駕馬車,重點基建項目(約占30%)、房地產(約占35%)和其他民用工程和農村(約占35%)。今年重點項目停工較多,這塊水泥需求下降2/3左右;房地產水泥需求也下降了15%左右。

因此今年需求端下降較多。明年重要交通項目會陸續啟動,停工的項目已做了前期準備不可能長停;國家資金環境應該有所放松,鐵道部獲得銀行、債券支持就是一個信號,其他項目也將陸續獲得資金啟動。

供給端:2011年前后,關東地區增加11條生產線,產能集中釋放。

今年關東內在建5條生產線,明年計劃建4條。到2012年估計應該還有4條線擬建(籌備階段)。明年4條建好后,也可能會被收購。

海螺進入使不少小企業退出或被收購。未來大企業的收購還會繼續。

價格協同:企業協同已經成為共識,但沒有實際操作,大家都在等待時機,什么時候能夠合作,還存在一定不確定性,但是不太遙遠了。

現在的情況是一般的企業難以支撐,冀東、海螺還都控制著市場。

價格:現在水泥42.5西安到位價260元/噸左右,出廠價225元/噸。

已維持兩個月了,各廠家都覺得沒有必要再跌,這個價格基本上已經保持住。明年市場可能會好轉,預計明年2季度價格應該能回升,如果水泥企業互相配合,預計能恢復到280元左右(全年最高340左右)。

冀東情況:冀東關東市場份額每個月都在攀升,沒有停過窯,主要因為市場決策比較超前、質量品牌好、大客戶依賴。至10月公司產能利用占市場26%,銷售份額40-42%。混凝土方面占有三分之二的市場。西安、寶雞、咸陽,往混凝土銷售的水泥,占三分之二以上。關中相關市場海螺、堯柏、冀東、中喜前幾家集中度估計在80%以上。

冀東2008年宏觀調控噸EV最低值405(最低PE為15倍)元木有跌破當時重置成本(400元左右),目前EV/2012年產量=428元(幾近重置成本、2012年動態PE為9倍)。2011年定向增發10%股權,價格14.21元。2008年海螺收購冀東5%股權,復權后均價12.3元(7.9-15.4元);2010年海螺收購5%股權,均價15.1元(14.3-15.99元)。冀東目前股價15.75元,股價已經具有相對安全邊際,明年最看好公司。